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教室丨国债期货买进卖战微及运用
发表日期:2019-04-12 09:46 | 来源:原创 | 当前的位置:主页 > 澳门新葡京娛乐场 > > 正文

  本文首发于微信帮群号:壹道德菁英汇。文字情节属干者团弄体不雅概念,不代表和讯网立脚点。投资者据此操干,风险请己担。

  文/刘晓艺,壹道德期货切磋院金融衍生品研发中心剖析师

  国债期陆运用预览

  国债期货在资产办中的要紧干用

  实例1:担心利比值上升

  实例1:担心利比值上升

  债券构成市场价10亿,久期12.8。如预期利比值上升,应卖出产国债期货终止套期保值。久期12.8年意味着利比值每上升0.01%,构成价将下跌10亿×12.8×0.01%=128万;

  假定9月份届期的中期国债期货,报价110,久期6.4,意味着利比值每上升0.01%,壹份国债期货空头将载利 110×6.4×0.01%=704元;

  故此应当卖出产:128万÷704元=1818份;

  若期望将久期投降到3.2年(管壹定风险敞口),说皓期望对冲掉落的久期为12.8-3.2=9.6,应卖出产10亿×9.6÷(110万×6.4)=1364份。

  实例2:预期买进入债券

  8月8日,某保管公司规划买进入面值为1亿的国债,债券票面利比值为4%,每年付息壹次,剩届期时间为5年,但当天不买进到,期望第二天买进入,何以规避免隔夜风险? 即兴券久期为4.47,TF1609久期为5.30,即兴券标价为102.2575,国债期货市场净价为83.4999。

  应买进入的国债期货份数为:

  实例3:预期不到来发行债券

  9月1日,某金融机构估计将在10月1日发行面值为1亿、限期5年、壹年顶付壹次利比值的平价债券。若9月1日发行,利比值将是3.5%。12月届期的中期国债期货的久期为5.30,国债期货市场净价为83.4999。

  10月1日的市场进款比值每提高1个基点,该银行的发行本钱将添加以:

  9月1日应卖出产国债期货:

  9月1日应卖出产国债期货:

  实例4:资产拉亏空缺口办

  某养老基金的资产和拉亏空即兴值区别为40亿和50亿。基金经纪预算资产和拉亏空的BPV区别条约为330万元和340万元,事先壹份五年期国债期货合条约的BPV条约为500元。

  资产的BPV较小:

  利比值上升,资产减值小于拉亏空减值,不需寻求套保;

  利比值下投降,资产增值小于拉亏空增值,应买进入期货合条约套保(340-330)万/500元=200份。

  实例5:信誉投资( 套利)

  某投资公司发皓壹个AA级3年期信誉债,投资经纪预测信誉利差会收小,即信誉债进款比值下投降会对立国债进款比值下投降更多。故此买进入信誉债10000顺手,并卖出产国债期货10顺手。两周后国债期货下跌0.2元(进款比值下投降3BP),信誉债下跌0.4元(进款比值下投降10BP)。
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